亞洲股市:不被波動左右
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13.03.2026
中東衝突擾亂⾦融市場，並衝擊許多分析⼈⼠對經濟的預期。在這樣的時勢下，重要的是不應被短期的困境影響。最理想的投資組合應具備抵禦衝擊的能⼒，並可把握⻑期增⻑機會。相信這場衝突終將解決，並預期股市將會復甦。
作為投資者，我們着眼於⻑期投資。傾向持有流動性強、市值⾼，以及擁有真實現⾦流、穩健資產負債表和優秀管理團隊的公司。相信這些特質可加強公司抵禦衝擊的能⼒。建立均衡、混合、全天候股票投資組合的策略經得起反覆驗證。⾃中東衝突爆發以來，並未對投資組合作出重⼤調整，因為不希望因恐慌或壓⼒⽽倉促⾏事，以免在局勢再次發⽣變化時，這些調整變成錯誤的決定。
回顧過去10 年，這段期間全球發⽣許多⼤事：2016 年，英國脫歐公投震撼全球 經濟及貨幣市場。
同年稍後，川普勝出選舉成為美國總統；此後幾年美國的貿 易政策趨於強硬，美中關係⽇益緊張。2020 年，新冠疫情導致全球部分經濟活 動暫時停擺。2022 年，俄羅斯入侵烏克蘭。疫情後需求激增，通膨飆升，對供 應鏈和能源供應帶來壓⼒。2024 年，全球各地舉⾏創紀錄數量的換屆選舉，包含台灣、印尼、巴基斯坦、韓國、印度、斯⾥蘭卡和美國。去年，川普總統實施新⼀輪關稅政策。
經歷這些事件後，更深刻明⽩建立具韌性投資組合非常重要。認為亞洲和其他地 區依賴⽯油進⼝的發展中國家，受能源成本上升的衝擊可能最⼤。已發展國家擁 有更豐富的資源：例如，認為澳洲具有良好投資機會，⽽該國同時是⽯油淨進口國及天然氣淨出⼝國。這次衝突的解決可能會為股市帶來兩⼤利好因素，即油價 下跌(或許不會回落到每桶70 美元，但仍會顯著低於100 美元)和利率下降；這 是因為各國央⾏會忽略短期通膨上升的影響。
最⼤的風險在於，如果衝突持續⾜夠⻑的時間，將導致產品需求⼤幅下降。值得注意的是，亞洲最重要的科技公司擁有定價權，可以將更⾼的投產資源成本轉嫁客⼾。
整體⽽⾔，我們認為此次衝突並不會改變亞洲的投資格局。亞洲仍然是極具吸引⼒的投資地區，相信境內外投資者均會同意這⼀點。認為各⾏業、公司和國家均擁有豐富的增⻑和收益機會。這包括⾼質素的已發展和發展中市場：⾸選市場仍然是澳洲、台灣、新加坡、韓國和印度。
台灣和韓國領先的科技公司是全球科技供應鏈的重要組成部分，其估值低於美國⼤型科技公司。
歷史教導我們，在逆境中要保持耐⼼，度過難關。對我們⽽⾔，最重要的是未來 5 ⾄10 年的發展，以及哪些因素將推動所投資的公司獲利增⻑。例如，將密切 關注科技領域中⼈⼯智能和⼈形機械⼈的發展。這些機械⼈可能會在2030 年⾄ 2035 年之間迎來轉折點，屆時它們將更加普及，並受到全球家居⽤⼾的青睞。 它們將成為亞洲記憶體晶片、邏輯晶片和合約製造商的重要產品。
我們明⽩投資者和市場無法預測每⼀次衝擊。致⼒建立能抵禦無可避免的衝擊， 以及在周期性波動中持續提供收益和複利回報投資組合。回顧過去10 年以⾄更 久遠時間，有理由對未來10 年及更⻑遠的未來保持樂觀。我們⾒證過市場和公 司如何適應變化、繼續發展並保持增⻑。
