閱讀時間 5 分鐘2025/02/13
By Pierre Chartres
隨著各國央行審慎降息,塑造了疫後復甦的緊縮貨幣政策於2024年結束,為債券市場開創投資機會。然而,持續通膨、地緣政治緊張局勢及經濟成長不均凸顯了審慎及應變的重要性。面對目前的全球宏觀形勢,投資者需要靈活應變,深入掌握地區動態,並專注於優質資產,以應對潛在衝擊。
固定收益形勢不斷轉變
聯準會在2024年下半年開始進行了三次降息,將聯邦基金利率區間下調至4.25%至4.5%。這些舉動反映了各國央行在應對經濟成長放緩及緩和通膨壓力方面作出更廣泛的政策轉向。然而,市場對2025年進一步放寬貨幣政策的步伐及可持續性仍抱懷疑態度,尤其是在美國。通膨雖然有所放緩,但在大部分主要經濟體仍然高於目標,全球債務水平居於高位,導致宏觀經濟局勢更加複雜。在此環境下,固定收益市場前景多空雜陳。當前政府及企業債券的收益率偏高,帶來創造收益及緩衝經濟不確定性的機會。但面對貨幣環境逐漸邁向寬鬆與持續存在的經濟風險之間互相影響,投資人在2025年投資於固定收益市場時需要採取平衡審慎的策略。
優質債券是投資組合的基石
面對此環境,政府證券及投資等級企業債券等優質債券在提供穩定性方面發揮關鍵作用。其中,較長天期債券在當前環境下尤其具吸引力,使投資者有機會鎖定較高收益率,同時在利率持續回復正常時為捕捉潛在資本利得作好部署。這些債券通常被視為避險資產,但其亦是強大投資工具,有機會在管理波動期間同時優化回報。優質債券不僅是避險資產或防守型資產,亦能在平穩期作為優化回報的工具之一,既能在充滿變數的時期發揮穩定作用,亦是構建能夠應對市場動盪的投資組合不可或缺的一環。
靈活性:管理風險與機會的必要策略及關鍵
靈活性在當今市場至關重要,市場本質上是動態的,在不同資產類別、市場及存續期之間作出調整的能力對於投資組合的表現能產生重大影響。例如,在新冠疫情期間,固定收益市場出現嚴重錯配,尤其是在信用債市場。隨著市場回穩,果斷佈局優質企業債券的投資者獲得回報。相反,在2022年出現通膨壓力期間,縮短投資組合存續期有助保持回報。這些情景凸顯了敏捷性及靈活性對於捕捉機會及管理風險相當重要。
分散投資於全球市場
雖然美國國庫債券及以美元計價的企業債券仍然較具吸引力,但其他地區的投資機會提供了進一步分散投資及值得關注的投資機會。歐洲方面,各國央行可能會加快降息以應對經濟成長放緩,為區域內政府及企業債券市場創造潛在價值。亞洲新興市場亦提供與其結構性成長動力相關的投資機會,尤其是在受惠於強韌經濟基本因素的市場。放眼海外市場能拓展投資機會及分散風險。分散投資於全球市場不僅是對沖手段,更是在各種經濟環境下釋放潛力的途徑。
以審慎態度平衡樂觀情緒
全球經濟面對重大阻力,包括地緣政治緊張局勢以至主要經濟體的高債務水平,因此專注於優質債券並保持防守部署相當重要。投資者必須保持敏銳,避免承擔過高信用風險,同時在基本面支持的情況下把握收益率上升的優勢。隨著投資者展望未來數月,靈活性仍然是固定收益投資的致勝基礎。透過適應不斷變化的環境、分散投資於全球市場,並優先考慮優質資產,投資人能夠捕捉機會,同時駕馭市場變數。
面對不確定性加劇的世界,固定收益仍然是投資組合中的重要成員;但成功關鍵在於持續參與市場、採取策略性佈局,並辨識投資機會。