無論市場如何波動,短存續期債券一直是投資組合中的重要一環。而在當前的全球經濟環境下,短存續期策略更顯得不可或缺。
如今,美國殖利率曲線雖較過去平緩,但水準依然處於相對高點。這使得固定收益市場再度吸引投資目光。特別是短存續期債券,投資人可以在承受更低利率風險的同時,獲得與長存續期債券相近的殖利率,這對於尋求穩健回報的投資者來說是一個理想選擇。



資料來源:安盛資產管理,彭博社,截至 2024 年 11 月 30 日

短存續期債券結合固定收益市場中的多元機會,不僅提供了具吸引力的總回報,同時也有效降低了利率波動的風險。值得注意的是,短存續期債券並非單一類型的資產,投資人可以根據自身需求,選擇適合的產品組合。

我們將短存續期債券的策略劃分為五大類型,但實際上這些類型往往並非彼此獨立,許多投資產品可以同時滿足兩種甚至更多目標,為投資者提供靈活的解決方案。

擺脫現金,探索更高效益的投資選擇

隨著利率逐漸下降,現金儲備不再是最佳選擇。對於希望提升現金回報的投資者而言,考慮風險較高的短存續期資產投資或許是個值得一試的策略。短存續期策略(通常存續期為三至五年)能夠在現金持有與長期固定收益投資之間建立一個平衡的橋樑,既有助於提高收益,也能減輕利率或利差波動帶來的影響。

區域性策略:以流動性與多樣性為優勢

美元、歐元及英鎊等短存續期信貸資產,因其龐大的可投資範圍與高流動性,對於現金流不足的投資者來說,提供了多樣化的投資選擇。這些資產的特性,不僅能分散風險,也能靈活應對不同市場環境。

全球性策略:尋找更多潛在機會

若不想限制於地區性配置的投資者,可以考慮全球性短存續期策略。這種方法提供更廣泛的投資機遇,涵蓋不同地區與產業配置,讓投資者得以挖掘更多潛在回報。同時,全球性策略因其多樣化特性,也被視為一種相對低風險的選擇,適合希望在穩健中尋求收益的投資人。

短存續期策略為投資者提供了一條由現金邁向更高效益的道路。無論是區域性還是全球性配置,都能根據不同需求,為投資者打造靈活且具吸引力的投資組合。

短期增長策略:穩健回報與低風險的雙贏之選

短存續期債券因其本身具備穩定收益,加上利率下滑可能推升債券價格,成為不確定環境中追求正總回報的利器。特別是在非投資等級債券或新興市場等高收益資產中,短存續期債券不僅能實現更高潛在收益,還能有效降低利率波動帶來的風險。

美國非投資等級短存續期策略的優勢

美國非投資等級短存續期債券策略,憑藉其高正利差,有助於抵消市場回撤風險,並受惠於美國經濟復甦的穩定支撐。此外,該策略還是美國非投資等級市場中流動性最高的部分,為投資者提供靈活性,成為投資組合中其他資產的有力補充。

下圖根據過去 10 年的數據,美國短存續期非投資等級市場的總回報率表現亮眼,明顯超越美國短期投資級別債券和現金回報率,顯示其潛在增長能力。



資料來源:安盛資產管理,彭博社,截至 2024 年 11 月 30 日

歐元區短存續期策略的潛力

歐元區非投資等級短存續期債券策略同樣具有吸引力,儘管區域經濟表現相對較弱,但綜合對沖後的殖利率水平更高,足以彌補經濟環境帶來的壓力。對於需要多元配置的投資者而言,歐元短存續期策略是一個平衡收益與風險的良好選擇。

短存續期債券策略以穩定性與增長性並存為特點,無論是在美國還是歐元區市場,均能協助投資者在多變的市場中靈活應對,為資產組合帶來更多元的價值與潛力。

分分散投資策略:追求穩健收益與抗通膨

在投資短存續期債券時,投資級信貸和非投資等級債券作為核心策略,其穩定回報與低風險優勢不言而喻。然而,對於希望提升回報,且降低與傳統固定收益資產相關性的投資者來說,仍有一些被忽視的策略可以助力實現更佳的風險調整後回報。

通膨掛鈎債券:應對通膨的利器

通膨掛鈎債券 (Inflation-Linked Bonds, ILB) 是一種與其他固定收益資產和股票相關性較低的工具,特別適合在通膨壓力上升的環境中使用。其特性在於,票息與本金支付會隨通膨指數調整,能有效對沖通膨風險,而不受通膨上升對其他資產類別價值的負面影響。

隨著 2025 年全球經濟政策的不確定性,例如可能因川普政策引發的關稅上調、移民流動受限以及財政寬鬆措施,市場可能面臨供應鏈衝擊和需求提升,進而推高通膨壓力。在這樣的情況下,短存續期通膨掛鈎債券能有效降低利率波動的風險,並成為固定收益組合中的重要補充。

下表顯示,1-5 年期全球通膨掛鈎債券與其他固定收益策略(尤其是公司債券)的相關性相對較低。



資料來源:安盛資產管理,彭博社,截至 2024 年 11 月 30 日指數:ICE 美銀 1-5 年期全球通膨掛鉤政府債券指數、ICE 美銀全球政府債券指數、ICE 美銀美國企業債券指數、ICE 美銀歐元企業債券指數、ICE 美銀美國非投資等級債券指數、ICE 美銀歐元非投資等級債券指數

地區多元化:捕捉亞洲債券的潛力

分散地區性配置是提升投資回報與降低風險的另一途徑。以亞洲短存續期美元債券為例,與同期限的美國債券相比,其利差相對較高,且國家風險分散性更強。亞洲企業和經濟體多樣性提供了更多選擇,例如印度等市場更加關注內需,能有效抵禦地緣政治風險。此外,亞洲信貸資產因其與美國貿易政策的相關性較低,成為投資組合多元化的重要選擇。

多元配置的優勢

無論是通膨掛鈎債券還是亞洲短存續期美元債券,這些策略均能提升資產組合的抗風險能力,同時捕捉不同市場條件下的投資機遇。對於尋求穩健回報的投資者來說,多元化短存續期策略不僅能提高回報潛力,更能讓資產組合在多變的市場中立於不敗之地。

動態配置:在不確定時代中靈活應對

面對全球經濟的不確定性與市場波動性,動態配置成為投資者有效應對挑戰的重要策略。透過跨地區、跨行業及跨資產類別的靈活調整,不僅能掌握短期機遇,更能為投資組合創造長期價值。

2025年的挑戰與機會

隨著川普可能重返美國總統寶座,中東與烏克蘭地緣政治局勢的持續緊張,以及主要國家央行在貨幣政策上的分歧,2025年全球金融市場面臨高度不確定性。在這樣的環境下,許多投資者可能更傾向於採取靈活的投資策略,積極調整資產配置方向,並透過主動的存續期管理發掘短存續期定息市場的機會。

短存續期債券的優勢

短存續期債券具備一項獨特的優勢,即透過債券到期自然產生的流動性,投資組合經理能快速調整部位,以因應市場變化。
例如,當政府債券與投資級債券,或非投資等級債券與新興市場債券之間出現利差錯配時,短存續期債券提供了一種靈活且成本效益高的配置選擇。此外,在曲線短端存在投資機會時,這類債券更能發揮關鍵作用。

全球性的靈活配置策略

對於希望在市場週期內靈活調整投資方向的投資者,採用全球短存續期投資策略是一種值得考慮的方案。這種策略不僅能跨越不同地區與資產類別,還能捕捉短存續期市場中的多元投資機遇。它提供投資者一條有效途徑,讓資產組合在應對市場波動的同時,仍能保持穩健的增長潛力。

在充滿挑戰的市場環境中,動態配置不僅是一種風險管理工具,更是一種尋找增長與收益的有效方式。透過短存續期債券與靈活的全球配置策略,投資者能更從容地應對未知的市場變化,抓住未來的投資契機。

聚焦責任:短存續期策略助攻淨零投資

隨著全球關注淨零排放目標,越來越多投資者希望在不犧牲回報的前提下,達成責任投資目標。而短存續期策略正是實現此目標的重要工具。以下為兩大關鍵方法:

1. 碳轉型策略 — 碳轉型策略旨在發掘與低碳經濟轉型相關的投資機會,並逐步減少投資組合中的碳排放風險。對投資者而言,這不僅是一種實際行動,更是一種具體支持低碳經濟轉型的方式。

2. 綠色債券 — 綠色債券專為資助對環境有積極影響的項目,從綠色建築、低碳交通到智慧能源解決方案,這些債券資金均投入與低碳經濟轉型相關的環境主題。隨著綠色債券市場的快速成長,它已從小眾投資蛻變為全球投資組合的重要一環。

如今,投資者可透過短存續期策略輕鬆進入綠色債券市場,達成多元化的資產配置。同時,這些方法不僅能幫助投資者實現負責任投資的目標,更能在短存續期債券中找到穩健的回報來源

短存續期的多重目標與魅力

短存續期債券雖然比現金稍具風險,但其高潛在回報率、低回撤風險及流動性優勢,使其成為投資組合中不可忽視的亮點。

作為短存續期策略的領導者之一,AXA安盛投資管理擁有超過25年的專業經驗,為投資者提供從增長到多元化、從責任投資到靈活配置等多種需求的解決方案。我們相信,短存續期策略能為投資者實現不同的財務目標,並在多變的市場中提供穩健支持。

無論您重視增長、責任投資,還是靈活性,短存續期策略都能為投資組合注入創造性的活力與穩健的回報,成為達成投資目標的重要助力。

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