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安盛環球基金-美國非投資等級債券基金

(本基金之配息來源可能為本金) (本基金主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券)

ISIN LU0276014999最新淨值 200.62 截至 2024-04-25

基金淨值

資料來源:安盛投資管理。過去績效不代表未來績效之保證。

基金文件

經理人評論

市場概況

 

2月,洲際交易所美銀美林美國非投資等級債券指數(ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Index) 創造了0.30% 的小幅正回報。非投資等級債券利差收窄至2022年1月以來的低點,儘管通膨意外上升,但優於預期的收益以及強勁的初級市場推動了適度回報。經濟數據仍維持彈性,使各國央行保持謹慎,並迫使市場重新定價降息時機。2月份,非投資等級債券市場出現了大約1000萬美元的小額資金流入。資本市場保持活躍,儘管比1月份下降了約12%,1月是自2021年11月以來的最高月總額。具體來說,38檔債券的總發行價為277億美元。本月有4起非投資等級債券違約,總額達29億美元,還有一起不良交易。面額加權平均違約率從月初的2.05%降至月末的1.66%。

2月,美國非投資等級債券表現優於美國政府公債(-1.35%)和美國公司債(-1.40%),但不及美國股票(標普500指數+5.34%)。在美國非投資等級債券中,BB級債券(-0.24%)的表現遜於B級債券(+0.37%)和CCC及更低評級債券(+2.33%)。從產業角度來看,該指數的18個產業中,有14個產業的月報酬為正。表現最好的領域是電信(+1.60%)、零售(+0.75%)和運輸(+0.60%)。相對而言,表現最差的領域是銀行(-0.92%)、媒體(-0.80%)和公用事業(-0.61%)。2月底,非投資等級債券指數利差 (Option-adjusted Spread)為329個基點,本月收窄30個基點。該指數最差殖利率(yield-to-worst)本月收於7.90%,較月初上升了6個基點。最後,非投資等級債券指數月底的平均價格為92.44美元,比月初的92.54美元的平均價格低0.10美元。

投資組合概況

 

2月,安盛投資管理的美國非投資等級債券核心策略的表現(費用前,美元計價)表現略低於美國非投資等級債券市場。具體地說,在最高殖利率區域的部位是相對報酬最大減損因素。隨著2月份利率走高,該策略的表現因存續期相對於基準指數較短而略有受益。

 

從產業角度來看,媒體和零售產業的選擇是相對表現最大的負面因素,部分原因是缺乏大型有線衛星運營商(DISH TV)和汽車零售商(Carvana)的部位,這些公司的債券表現良好。此外,以體育為重點的潛在新串流服務給我們一家廣播公司(Gray Television)帶來的競爭壓力增加,對相對報酬產生了負面影響。電信和醫療保健領域的選擇是本月兩個主要的積極貢獻者。來自有線服務提供者Zayo和醫療產品公司AdaptHealth的營收利多消息推動了這一表現。

 

安盛環球基金-美國非投資等級債券當月最差殖利率為7.82%(不含現金),與基準指數的7.90%相當。該基金的最差存續期為3.3(不含現金),低於基準指數的3.6。2月份,非投資等級債券市場遭遇了一些逆流。2月中旬的官方資料顯示,通膨水準高於預期,這給市場帶來了下行壓力。然而,月底股市反彈帶動整體的樂觀情緒,扭轉了之前的表現,促使本月出現小幅正回報。我們仍然相信,美國非投資級債券市場的違約率不太可能顯著高於其長期平均水準。基於我們對經濟的展望和目前的評價,我們認為美國非投資等級債券市場將在未來12個月提供有吸引力的總回報。

 

【本文所提及之個別債券及公司僅供說明,並無特定推薦之意圖,亦不代表基金未來之必然持有標的】